补货量达500万？LABUBU预售发货排到9月底！黄牛价从2800元跌到650元

炙手可热的Labubu大补货，黄牛(huángniú)价要跌了！

6月18日(rì)下午，泡泡(pàopào)玛特官方商城小程序多次弹出了(le)相关商品的补货通知。晚间，许多消费者在社交平台表示抢到(qiǎngdào)了一直断货的Labubu3.0系列。部分消费者还表示，感觉此次补货的数量和次数比往期的都多。

网友(wǎngyǒu)发帖称抢到labubu，图：社交媒体

据澎湃新闻报道，一位泡泡玛特内部知情人士表示，近期(jìnqī)Labubu在全球收获了超高热度，也注意到了不少影响消费者购物(gòuwù)体验的不良行为，因此进行了发售环节的优化，正式开启线上预售，让更(gèng)多(duō)人能够买到。

此前有知情人士表示，暴涨的需求让玛特(mǎtè)内部(nèibù)感受到巨大的压力，泡泡玛特从春节开始就紧急找工人复工，扩充产能，但市场需求远超供应链的反应速度。上述人士说：“对品牌来说，是甜蜜的烦恼吧，把(bǎ)缝纫机都(dōu)踩冒烟了也跟不上需求。”

据某潮玩二手交易软件(ruǎnjiàn)的数据，Labubu3.0盲盒(mánghé)价格普遍下跌约50%，整盒(zhěnghé)（含6个盲盒）回收价从补货前的1500—2800元大幅跌至650—800元，部分(bùfèn)隐藏款如“本我”价格从4607元跌至2851元，跌幅超38%。

在黄牛群中，Labubu3.0系列价格也下探，大家(dàjiā)普遍(pǔbiàn)出价在650元(yuán)至800元收一端（6个盲盒），也有卖家出价1200元出自己手中抢来的预售，但无人响应，群内有人接话说(shuō)：“已经崩盘了，700元至800元可收。”市场呈现恐慌性抛售。

对此，不少网友评论称(chēng)：“看到黄牛亏本，比我赚钱还开心。”

labubu 3.0黄牛(huángniú)回收价格回落，图：澎湃新闻

泡泡玛特是茅台(máotái)，还是又一个郁金香？

当以开云集团为代表的老牌奢侈品估值缩水，白酒(báijiǔ)股萎靡不振，泡泡玛特却以两年翻10倍的速度成长着。6月(yuè)12日，泡泡玛特股价冲击(chōngjī)历史新高，动态市盈率已(yǐ)超过104倍，远高于贵州茅台目前的20倍估值。

如此热度下，一些基金经理选择“抛弃”茅台、转战泡泡玛特，例如景顺长城(chángchéng)基金农冰立(nóngbīnglì)、南方基金史博(shǐbó)、汇添富基金胡昕炜等。截至2025年一季度末，公募市场共有207只(zhǐ)基金投资泡泡玛特，相比一年前增加171只。

本周泡泡玛特（09992.HK）开始调整，6月(yuè)19日(rì)再次跌超5%。

跌宕起伏(diēdàngqǐfú)的股价表现，实际上是(shì)资本市场对泡泡玛特复杂感情的投射。

百亿私募仁桥(rénqiáo)资产就(jiù)在月度观点中(zhōng)直言，“泡泡、老铺、蜜雪已成为了新消费或者‘悦己消费’的代表，近一年来股价涨幅巨大，应该是表现最好的子行业。当前阶段，我们相信新消费整体是过热的，股价存在明显的泡沫。其实任何泡沫的产生都源于无可置疑(wúkězhìyí)的合理性。”

该机构指出，在一众消费品普遍疲弱的当下，这些公司(gōngsī)的逆势增长会显得弥足珍贵，自然会得到资金的青睐，而随着基本面和(hé)股价的相互验证，趋势的力量(lìliàng)开始显现，并最终走向泡沫化。

粤开证券研报则认为，尽管泡泡玛特凭借优质的(de)IP、强大的品牌影响力和不断拓展的市场份额，具备一定的价值支撑，但(dàn)过高的估值仍可能使其面临回调风险(fēngxiǎn)。

至少目前来看，机构的判断是一致的——即使泡泡(pàopào)玛特不是泡泡，也已经处在泡沫破裂的边缘。对于投资者而言，最好是静观其变(jìngguānqíbiàn)。

在外部市场，泡泡玛特的问题(wèntí)更加棘手——造假高仿产品和黄牛炒作(chǎozuò)已经蔚然成风，因而脱粉的消费者比比皆是。

因为并无较高技术壁垒，泡泡玛特高(tègāo)仿产品造假成本很(hěn)低，目前市场上的“高版”产品不但在外形上与原版(yuánbǎn)没有太大差异，甚至还带有同款防伪标识，让人难分真假。有厂商透露，一个(yígè)“高版”Labubu的仿造品成本仅需十元。

在(zài)二手平台上，就有不少商家在商品描述中暗示自家工厂就是泡泡玛特的(de)代工厂，以此吸引(xīyǐn)消费者下单。而另一边，正版Labubu依旧一娃难求。

围绕泡泡玛特生出的(de)二级市场，劣币驱逐良币现象越演愈烈，加速消耗着粉丝(fěnsī)们的热情与信任。泡泡玛特作为一个新产业的开创者和造势者，走出的每一步都需要自己去探索(tànsuǒ)。

Labubu黄牛价(jià)“崩盘”，你有什么看法？

来 源 | 21财经客户端综合自21世纪经济报道（刘婧汐(liújìngxī)）、澎湃(pēngpài)新闻